股票可以做杠杆吗 旺季预期难有提振 黑色系持续走弱再次探底
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在经历了短暂的反弹后，黑色系再度下探，截至9月5日收盘，铁矿石连续第五个交易日收跌，主力合约跌幅为2.58%，刷新2023年五月以来新低；螺纹钢主力合约则为连续第六个交易日下跌，跌幅1.41%，并且近日仓单快速增长。此外，焦煤、焦炭、热卷主力合约今日也分别收跌3.70%、3.41%、2.16%。
我的钢铁网（Mysteel）最新数据显示，截至9月5日当周，全国钢厂总产量本周增加22.51万吨至801.17万吨；五大主要钢材品种总库存共下降53.75万吨至1509.2万吨。其中，螺纹钢产量连续两周增加，厂库连续第六周下降，社库连续第九周减少，表需连续第四周增加。
此前成材价格的反弹以及旺季预期对原料端需求的提振令黑色系基本面有所改善，因此本周各大机构公布的成材库存及产量数据也边际好转，但盘面再度承压回落，在刚刚步入传统旺季九月后便回吐涨幅开启二轮下跌，对此，Mysteel认为原因在于铁水日均产量并未如期增加、螺纹产量增加的确定性、热卷库存仍在攀升以及下游消费力表现不强。
此外，宏观方面带来的实际终端需求改善有限。8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落，令市场整体氛围偏悲观。钢铁行业PMI来看，2024年8月份为40.4%，环比下降2.1个百分点，显示钢铁行业继续走弱。此外，随着外需放缓、贸易摩擦加剧，7月钢材出口782.7万吨，连续两个月下滑，韧性也有待观察。
银河期货表示，目前市场预期国内利多刺激有限，同时对于家电家居等以旧换新的政策并未对市场形成利好刺激，说明相关政策难以带来更多的预期增量。
黑色系持续笼罩在由终端需求不佳引发的负反馈压力下，偏弱的基本面叠加持续悲观的市场情绪令旺季预期对盘面难有提振。展望后市，机构分析认为，当前市场对于长线空配成材、原料的一致性预期仍然不变，如果接下来的旺季需求没有显著改善，黑色系整体价格重心将继续下行。
具体来看，目前铁水产量难有显著增加，据正信期货，上周成材利润出现了明显的修复走势，在五大材持续减产降库的背景下，价格明显反弹，市场调研信息显示部分钢厂或将复产，但本周在连续两天的下跌后，部分钢厂利润再度转负，高炉设备复产或有所推迟。按照目前市场统计到的停复产计划生产，预计9月日均铁水产量226万吨／天，而当前日均铁水产量为225.8万吨，9月复产或不明显，对于原料来说存在利空压制。
需求端，“虽然得益于钢厂减产，近一段时间螺纹钢库存去化较为顺畅，整体库存处于近年同期偏低水平，旧标螺纹库存占比逐步下降。不过随着需求中枢大幅下移，如果从库销比的角度看，目前库存水平并不低，去库仍面临一定压力。”国投安信期货表示，而热卷需求虽尚有韧性，但整体有所下滑，由于承接较多铁水，库存水平仍明显偏高，进而对整个产业链构成负反馈压力。所以后期关键是建材旺季需求能否明显回暖，进而引导铁水回流，缓解板材库存压力。
总体来看，Mysteel认为，在单纯靠需求作为核心拉动市场上涨而动力疲弱且宏观政策短暂处真空期的背景下，仍需原燃料端迎来实质性的需求改善从而支撑钢价的上涨逻辑。
“目前整体钢铁产业链均进入了供需双弱的大环境下，短期的供需格局改善，无法带来全行业的供需再平衡，市场对于长线空配成材、原料的一致性预期仍然不变。”正信期货也表示，虽然在交易的角度上来看，本次下跌似乎宣告了前期反弹的结束，但从基本面角度来看，9月仍然存在供应需求错配的可能，在低库存的背景下，或仍有反弹的概率。不过在整体价格中枢逐渐下行的背景下，摒弃“抢反弹”思路，积极布局中线的抛空操作，或许能更准确地把握行情。
而铁矿石方面股票可以做杠杆吗，目前海外主要矿山维持稳定的发运量，且由于钢厂补库意愿不强，港口库存依旧维持高位。但“短期钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性去库。”广发期货表示，铁矿石持续反弹还需要钢厂复产与钢材需求改善配合。当前盘面博弈下半年需求旺季，若需求证伪盘面仍有交易负反馈风险。